（原标题：股价腰斩后，东方甄选两日涨超27%，机构不对显明）

9月18日港股收盘，东方甄选（01797.HK）股价涨超16%，报26.92港元，成交金额达31.97亿港元。该股上一交游日收涨9.56%，两个交游日股价累涨超27%。值得预防的是，该股股价自8月19日创下阶段新高后跳水，不到一个月回调超50%。

音问面上，花旗近期研报指出，因东方甄选的生意形态从“依赖龙头主播”转向“界限化会员平台”，将2025至2027财年收入预测区别下调36%、31%及30%，盈利预测区别下调69%、30%及26%，并将狡计价由18.5港元升至33港元。该行预期会员平台将有26.4万付费会员，月回购率达40%；自有品牌毛利率由10%低位复原至24%；瞻望2028年经调养净利率达7%至8%，而当前为4%，防守“买入”评级，但以为转型见效仍然需要经多个季度的施展来考据。

而高盛此前下调东方甄选2026至2027财年商品交游总和（GMV）预测1%至3%，因应自营品牌产物GMV孝顺进步，将收入预测上调最多10%，2026至2027财年经调养净利润率预测上调0.2及1个百分点。同期因基本面仍然疲软，加上估值较腾贵，该行仍防守东方甄选的“沽售”评级，狡计价从8港元上调至9港元。

此前，东方甄选“龙头主播”董宇辉的离开，激发市集对东方甄选狡计业务的担忧。2024年7月26日，在董宇辉告示单飞后，东方甄选股价大跌23.39%。随后，东方甄选告示将旗下与辉同业（北京）科技有限公司100%股权出售给董宇辉，付给后者1.4亿元“离异费”。

财报走漏，东方甄选在2025财年的营收和利润均出现大幅下滑。2025年财年执续狡计业务净溢利仅619.1万元，较上年同期的2.49亿元下跌97.5%。从总营收情况来看，公司执续狡计业务的总营收出现显贵下滑。2025财年总营收为东说念主民币44亿元，相较于2024财年的65亿元减少了32.7%。不外，其诈欺门径的总营收杀青了一定增长，从2024财年的9亿元进步至2025财年的11亿元。若剔除与辉同业直播间产生的营收金额，执续狡计业务的总营收从2024财年的61亿元减少30.9%至2025财年的42亿元。

对此，东方甄选示意，营收下跌主如果由于直播电商行业竞争加重，以及公司在业务计谋上的调养；而净利润方面则受到出售与辉同业的财务影响。

值得一提的是，在资本、毛利及毛利率方面，东方甄选总营收资本总和从2024财年的48亿元减少38.2%至2025财年的30亿元，主要源于GMV减少导致自营产物的存货资本及物流资本下跌。毛利由2024财年的17亿元减少17.0%至2025财年的14亿元，但毛利率却从2024财年的25.9%加多至2025财年的32.0%，这收获于自营产物及直播电生意务的健康发展。

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